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發表於:2016-03-26 不分區 分類在:創投觀點 瀏覽數:456 推薦:0
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焦點話題-股權群募 加速新創企業發展

因應近年創業熱潮,政府研議多時的股權性群眾募資在去年完成政策性法源,提供新創團隊更多選擇,台灣也成為全球第7個、亞洲第2個實施股權群募制度的國家。

新創公司資金來源有多種管道,一般而言創業者的第一桶金主要來自親友(即3F─Friends、Family、Fools),金額不高,也非長期性資金來源;二是尋求天使投資人的資金挹注,惟在台灣並非易事;三是銀行貸款,但要留意在公司營運狀況未有起色時,本金與利息的償還可能是沉重負擔;創投資金也是可考慮的來源,但台灣的創投多屬意投資中後期甚至Pre-IPO公司,高風險的新創企業較難成為投資標的。

為了彌補傳統募資管道的不足,並隨著社群網路、線上支付機制蓬勃發展,「群眾募資」方式開始興盛,大致分為項目型、股權型及債權型等3種。

其中,項目型群眾募資是發起人在專案完成後,將開發的產品或服務回饋給出資人;股權型群眾募資是企業考量長期發展,引進投資人,經由募資程序成為公司股東,未來參與或監督公司營運。至於債權型群眾募資,台灣目前法規尚未開放,無相關服務。

國內已有3家由民間業者經營的股權群募平台,包括第一金、元富證券、創夢市集,前兩者本身即證券商,創夢市集則是取得第一張非券商業者的股權群募證券商執照,已有2家業者透過平台募資成功。

全球3000家股權群募

目前國際上活躍的股權群募平台有近3,000家,其中約三分之一平台在美國,歐洲則以英、法、德發展最快,亞洲處於起步階段,成長也是最快速。整體而言,全球股權群募平台運作模式日益創新、多樣化,各國政府陸續開始制定(或修訂)股權群眾募資法規、政策、監管與施行細則,以供產業發展的適法性並促進發展。

其中,AngelList是目前美國投資人最多的平台,投資人經過平台認證成為認證投資人,欲募資的公司提交募資計畫或方案給平台分析、估值後上平台募資。

投資人可以2種方式投資,一是「領投+跟投」(Syndicates),有特定或具體項目時,由專業或知名投資人擔任該案領投人,其他投資人跟隨;另一方式是支援投(Backer),一個專業投資人尚無投資的具體項目,可先向其他投資人募一筆資金,待有適合投資標的,再進行投資。

AngelList成功主因,在於平台上有許多活躍投資人,平台創辦人也是創業家,熟悉新創領域並擁有人脈,加上投資模式具彈性,讓投資人與募資公司共創雙嬴。

全球第一個股權群募平台Crowdcube,2011年成立,2013年才由英國金融行為監管局(FCA)承認合法,具大眾化、投資門檻低等特色,最少只要10英鎊就能參與投資平台項目,無最大金額限制。

全世界最成功平台之一的OurCrowd,對募資公司篩選嚴格,平均100家申請募資案只有約2、3家通過,因為OurCrowd本身也會對每個平台募資案注資,因此平台與投資人有相同利害關係。OurCrowd結合傳統的創投與天使投資模式,也讓該平台創下全世界單一案件股權群募金額最高紀錄。

中國最大股權群募平台天使匯,則是中國起步最早、規模最大的,去年跟新三版合作,提供新三版到創業版轉版服務,為新創企業創造退場機制,並透過與證券商合作,協助新創企業串接資本市場。

天使匯也提供多樣化服務,例如安排早餐會,提供投資人和募資企業對談或交流;也提供「閃投」媒合,投資人早上聆聽募資公司簡報,中午與募資公司用餐進行交流,下午討論是否投資,確認後即簽署投資意向書。「滴滴打車」即是透過天使匯募資成功案例。

創造附加價值

由於新創企業投資風險較高,因此股權群眾募資所指「群眾」,非指一般社會大眾,且對於新創公司來說,股東人數過多不僅有股權分散的問題,甚至可能影響公司營運,所以平台會於公司正式上線募資前,協助線下媒合投資人,確保認購額度,避免上線後引進過多小額投資人,導致公司股權過於分散。

透過股權群募方式,除了募集資金,還可利用「群眾募資」的特性達到行銷目的,提升公司知名度及透明度,也促使募資公司強化公司治理能力、提早適應資本市場的遊戲規則、進一步吸引潛在投資人目光,有利下一輪的募資。因此跟過往一般私募相較,透過股權群募平台募資,募資公司不單是引進資金,也替公司帶進許多附加價值。

因應新創產業蓬勃發展,創業者能夠選擇的募資管道愈來愈多元,新創團隊在募資之前,應針對各式不同管道(資金來源)進行瞭解,同時審視企業發展階段、未來發展目標、資金成本、公司資本結構等現況,思考清楚募資的策略及希望引進何種類型投資人,有了全盤性的清楚規劃,才能替公司擬定最適募資方式,尋找到合適投資人。

(本文作者為創夢市集總經理、投資事業部經理)

(工商時報)

 

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